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水利工程建设运营将享税收优惠 6股将暴涨

来源:本站原创 发布时间:2019-09-08 点击数:

  国家发改委财政部水利部近日联合出台《关于鼓励和引导社会资本参与重大水利工程建设运营的实施意见》,鼓励社会资本以特许经营、参股控股等多种形式参与重大水利工程建设运营。并要求完善水利信贷风险分担机制以及融资担保体系,鼓励符合条件的企业通过IPO、企业债券、项目收益债券等多种方式筹措资金。在税收优惠方面,《意见》规定,社会资本参与的重大水利工程,符合《公共基础设施项目企业所得税优惠目录》、《环境保护、节能节水项目企业所得税优惠目录》规定条件的,自项目取得第一笔生产经营收入所属纳税年度起 ,第一年至第三年免征企业所得税,第四年至第六年减半征收企业所得税。近期水利概念利好不断,2月25日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,部署加快重大水利工程建设。会议指出,去年以来,有关部门和地方按照国务院加大公共产品供给的部署,加快推进重大水利工程建设。此外,自去年10月底以来,全国已有11个省份部署了今冬明春农田水利工作重点,安徽、山东、河南、河北、广西、浙江等六省投入资金超过百亿元。分析称,多省从政策和资金上支持农田水利建设,将为农业水利建设企业带来巨额的工程合同,水利股由此迎来机遇。机构表示,水利投资是政府推广PPP等创新融资模式重要领域。整体来看,后续水利投资规模有望加码,项目投资进程料将加速。A股市场上,安徽水利600502股吧)、钱江水利600283股吧)、三峡水利600116股吧)、岷江水电600131股吧)等概念股值得关注。

  1.业绩符合预期,经营性现金流弱于去年,收现比好转。4季度单季度收入为22.49亿元,同比增长56.95%,归属母公司净利润为0.46亿元,同比增49.61%;14年经营现金流为-9.43亿元,较13年的-2.22亿元,大幅净流出,其中4季度现金流为2.05亿,同比下降42.36%;14年全年应收账款为31.5亿,较年初略有增加3.98%;存货为31.33亿,较年初增加31.65%,主要是房地产开发成本和施工业务中完工未结算工作量增加;全年收现比90.95%,同比大幅提高9.19个百分点。

  2.工民建工程带动公司收入增长。2014年全年工民建工程务收入30亿元,同比增长63.94%,占当期营业总收入的比重35.7%,同时毛利率略增加1.18%,带动工程施工业务规模保持快速增长。房地产签约销售收入8.2亿元,只完成全年计划13.5亿元的60.74%,主要受房地产整体形势的影响,毛利率也下降7.81个百分点至35.50%;水利工程业务收入16.46亿元,同比增速18.78%,毛利率为10.27%,同比增长0.46个百分点;市政工程收入26.22亿元,同比增长6.83%,毛利率增加1.42个百分点至15.19%。

  3.综合毛利率有所下降,三费率略有改善,归属净利率下滑。14年全年综合毛利率为14.13%,同比下降1.67个百分点;管理费用率为2.81%,同比下降0.76个百分点,销售费用率为0.23%,同比下降0.07%,主要是由于部分管理费用和销售费用转移到酒店业务成本项下;财务费用率为1.96%,同比上升0.11个百分点,主要因为公司本年增加信托融资,导致当期信托回购溢价费用增长所致;归属净利率为2.74%,较去年同期下滑0.24个百分点。

  公司是浙江省水利系统龙头企业,以城市供水和水力发电为主营业务,兼顾房地产开发,形成了水务投资运营、房地产开发、创业投资等业务体系,涉及水务产业链从原水、制水、配水到污水处理。多年来,公司积极拓宽水务主业发展思路,加快水务主业发展步伐,扎实推进重大项目建设管理,努力提升公司水务主业的规模及管理水平,加强房地产和创投业务的风险管理,同时深化内部管理工作,促进公司稳步规范发展。未来,公司将积极与地方政府沟通,通过多方面进行项目储备、协调水价调整工作和加强对水厂的技术整改、节能降耗。同时加强房地产营销管理,整合营销渠道,加快销售进度,并积极拓宽融资渠道,合理调整融资结构,推动项目的发展。

  公司为重庆市首家电力上市公司。公司主要从事发、供电业务,是一家集电力开发、多种经营为一体的企业集团。公司拥有鱼背山、双河、赶场、长滩、瀼渡以及在建的杨东河等水力发电站和沱口火电厂等直属电站,并控股向家嘴水电站、奉节康乐发电厂。公司以“立足万州、面向全国,电为主业、多元发展”为总体发展战略,努力将企业打造为以电力为主业的“能源型、资源型”企业集团。

  公司位于水系发达、水电发展前景广阔的四川省阿坝州,公司以水利发电为主,配套发展与水电有关的输供电业务。公司先后参股四川福堂水电有限责任公司、黑水冰川水电开发有限公司、金川杨家湾水电力开发有限公司、理县九加一水电开发有限责任公司、汶川浙丽水电开发有限公司、天威四川硅业有限责任公司等,并不断加强规范管理,心水论坛,优化资产结构,提高对外投资收益。

  中国电建601669股吧):一带一路、电改及国企改革排头兵,全球水利水电工程龙头腾飞在即

  全球水利水电工程稳占半壁江山。公司是全球水利水电工程领导者,全球市占率约50%,建设了中国65%以上的大中型水电站和水利枢纽工程;中国最大的海外工程承包商之一,业务遍及亚非欧美90多个国家和地区,位列2014ENR全球最大250家国际承包商第23位、国内企业第3位;全球工程设计公司150强第12位。

  公司业务区域分布与一带一路沿线高度吻合,“三头在外”模式最为受益,海外收购加速全球扩张。公司实施国际优先战略,2009~2013年公司海外营业收入CAGR达16%,海外收入占比25%以上,毛利占比30%以上。海外毛利率15%-22%,显著高于国内的10%-13%。海外新签订单增速稳步向上,2012年~2014年1-11月海外新签订单增速8.69%/13.5%/21.04%。截至2014年上半年末在手合同约4,115亿元,YOY+19.49%,预计海外占比近一半。海外业务中近一半为水利水电业务,尤其是水电属于沿线国家战略能源命脉,后续有持续运营收入,是“能源在外、资源在外、市场在外”的“三头在外”产业模式引领者。集团已成功收购哈萨克斯坦水利设计院,我们判断后续公司将结合自身战略加速全球并购扩张。

  转型升级业务舔新 军,央企改革稳步推进。推进央企内生改革、加速业务转型升级助力第三次腾飞是未来公司工作重点。考虑到近期葛洲坝投资控股公司以并购方式切入水处理环保领域,新设葛洲坝能源重工公司发力分布式能源领域,增厚未来业绩,调高盈利预测2014/15 年EPS 至0.48、0.60 元(原0.48、0.57 元)。另考虑葛洲坝集团改制完成,集团整体上市稳步推进并且子公司并购进入高估值领域,提升公司整体估值,给予公司2015 年PE 20 倍,上调目标价至12 元(原10 元),维持增持评级。

  投资控股公司并购凯丹水务,进军环保水务新领域。葛洲坝集团投资控股公司以4.73 亿元购买凯丹水务75%股份。凯丹水务是泰合集团旗下资管公司在华业务平台,拥有10 座水处理厂,2014 年Q3 营收1.53 亿元,净利润0.21 亿元。以色列泰合集团是世界上最大工程设计和投资集团之一,拥有六十年经营历史与上百个项目经验,服务超过25 个国家,其中90%营收涉及水务和污水处理,竞争优势明显。随着我国新环保法实施以及后续“水十条”出台对污水处理要求提升、污水处理市场将有望扩大,届时葛洲坝有望与泰合开展更多合作,深化自身环保水务端布局。

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